23 julio 2006

Se ensombrece el futuro de la economía mundial.

Si bien la escalada de precios que se viene observando en el mercado del crudo ya es de dominio público, las expectativas que existen sobre la economía mundial no es un tema conocido por todos.

Algunos analistas apuestan a una fuerte recesión para el próximo año. Y es que el precio del petróleo, ajustado por inflación, no estaba tan caro desde 1980. Pero para que ello ocurra se necesitaría un gran shock sobre el suministro de crudo de manera tal que dispare los precios por encima de los US$100.

Y como las alzas se explican por una combinación de factores geopolíticos y no por problemas de suministro otros analistas -ciertamente más optimistas- esperan que la economía global sólo se debilite. Y para que esto sea cierto, se requiere que el petróleo sobrepase los US$80 por barril hecho no muy alejado de nuestra realidad actual. La semana anterior el petróleo marcó un récord de más de US$78 el barril tras el recrudecimiento del conflicto en el Medio Oriente.


Aunque el jueves pasado el petróleo aflojó su tendencia alcista, cerrando el viernes con un precio entre los US$74 y US$75, la semana que se inicia no viene con expectativas muy alentadoras.

El recrudecimiento del conflicto en el Medio Oriente, el programa de misiles de Corea del Norte y la advertencia de Japón de atacar en caso de que un misil caiga o pase sobre su territorio y los ataques de grupos rebeldes a la infraestructura de producción de petróleo en Nigeria, prolongarían la tendencia al alza en el precio del crudo.

Las incógnitas que quedan por resolver

Aunque la Opep asegura en su último informe mensual que el próximo año el precio del petróleo bajará. El escenario que hoy observamos lleva al precio en sentido opuesto, por lo cual surgen importantes preguntas que resolver, algunas de ellas se las adelanto:

¿Qué tanto hay de especulación en los aumentos del precio de petróleo?.
¿El ciclo alcista de tasas de interés ha llegado a su fin?.
¿Nos enfrentaremos a una desaceleración de la economía norteamericana?.
¿La desaceleración en EE UU se verá compensada por una aceleración en Europa?.
¿El consumidor chino será capaz de tomar el lugar que dejen los americanos, en caso que la economía estadounidense se debilite?.

Actualizado Viernes 28:

Los factores geopolíticos no ceden: Sube nuevamente el precio del petróleo, explicado por los temores respecto de Nigeria y Medio Oriente.

Por intermedio del blog de Livermore llegué a éste sitio, en él encontrarán un análisis del Tema Nigeria y sus efectos.

10 comentarios:

David DUA dijo...

Ante todo, enhhorabuena por tu blog. En 1998 visité esa zona de Chile y me encantó. Sobre todo el olor del Pacífico (aún a veces lo huelo).
Respecto a tus preguntas, y auque los economistas somos excelentes adivinos del pasado y muy deficientes del futuro, me atreveré a decir que:
1. Hay bastante de especulación. Aún hay un desfase de 1,8 millones de barriles diarios entre la oferta y la demanda.
2. No creo que el ciclo alcista haya llegado a su fin. Al menos no parece que las tensiones inflacionistas se estñen conteniendo (al menos en Europa).
3. Es posible, pero no parece que vaya a ser de gran intensidad. Además, no hay que descartar que el empeoramiento de la situación en Oriente Próximo suponga una mayor demanda estatal sobre la economía doméstica.
4. No creo. China está basando su superávit comercial básicamente en el mercado estadounidense. La caída del mismo tendría un efecto muy negativo sobre la actividad en China, y luego sobre el empleo. El ajuste seguramente llegaría hasta el consumo.

Esther Croudo Bitrán dijo...

Hola David:

Gracias por tus aportes, de eso se trata que cada uno aporte en la construcción del conocimiento.

Luego leo completo tu último post...el tema de los inmigrantes es relevante hoy en día.

livermore dijo...

Esther,

Felicitaciones por la nueva cara de tu blog, noto un esfuerzo bien encaminado.

Contestando...

¿Qué tanto hay de especulación en los aumentos del precio de petróleo?

Mucha; el petróleo se ha convertido en un instrumento de inversión favorito, y aparentemente hay buenas razones para ello, da buenos retornos...

Importante es que escasean las refinerías; por ende, la gasolina escasea. El WTI (y Brent) que se cotiza en los periódicos es el mejor petróleo, rinde más gasolina en la refinería, por eso sigue estrechamente sus alzas y bajas…

¿El ciclo alcista de tasas de interés ha llegado a su fin?

Creo que Bernanke sube un cuarto de punto y ya...

¿Nos enfrentaremos a una desaceleración de la economía norteamericana?

Si consideramos que la construcción es un 2 del 3.3% del crecimiento GDP total, si. Pero, creo que el crecimiento no baja de un 2.5%.

¿La desaceleración en EE UU se verá compensada por una aceleración en Europa?

No lo espero. Ojala, con eso de Italia campeón... y Alemania que está muy bien...

¿El consumidor chino será capaz de tomar el lugar que dejen los americanos, en caso que la economía estadounidense se debilite?

Definitivamente si. Políticamente a los chinos no les queda otra alternativa que crecer; hay muchos chinos que ganan menos de $1 USD diario mirando a sus congéneres...

El inesperado 11.3% de crecimiento sólo refleja la opaca cara que quiere mostrar China para no asustar a los occidentales...

Al respecto, este artículo me pareció interesante
http://metalsplace.com/metalsnews/?a=6202

Concuerdo con este análisis:
Yet Macquarie Bank analyst Jim Lennon said that as China's massive trade surplus continues to create very strong growth, sustainable metals demand growth is being underestimated.
"There's a perceived risk that overinvestment leads to over capacity but the reality is that economists have under-forecast China for the last five years – so if the country is now over-investing, this is a good thing," he said.
"Underlying demand remains very strong and there are the not the same degree of bottlenecks as were seen in 2004, when demand growth slowed," he added.

Esther Croudo Bitrán dijo...

Livermore: Como siempre es un placer tenerte por acá. Leeré lo que me propones.

Tengo una duda....¿cuál es mi nueva cara?.

livermore dijo...

Quizas me exprese mal; noto mayor complejidad en los temas...

livermore dijo...

Respecto de los chinos quería agregar que la demanda interna está comenzando a despegar... que creo compensarían en exceso una potencial baja en exportaciones.

También los retornos de las empresas americanas en el extranjero han sorprendido favorablemente; lo que ayuda...

Estimo un GDP mundial superior al 4.5% para el 2007, considerando que vamos en camino a más de un 5% para el 2006.

Por último, —y pensando en el bien de Chile—, debe desarrollarse el uso de la energía renovable para transportación o la transformación de las biomasas en combustibles líquidos, para sustituir importaciones de petróleo o gas. En Chile hay abundancia de remolacha y carbón—y por lo tanto es barato usarlos— para generar etanol o butanol.

Esther Croudo Bitrán dijo...

Livermore: Ahora si, ya que en cuanto al diseño del blog estoy clara que no he invertido en el tema y es que no me queda tiempo...alomejor lo hago en vacaciones...alomejor.

nos leemos,

Alkaline Diego dijo...

La economia estadounidense es una caja de sorpresas.
Hay que ver con que se las traen estos proximos 2 meses =D

livermore dijo...

Me gusto este artículo de Samuelson que contesta muy bien algunas de tus inquietudes:
http://www.msnbc.msn.com/id/14044213/site/newsweek/page/3/

Los puntos notables son:

•Con el petróleo a $20 USD no se invirtió en infraestructura; quizás los precios actuales produzcan mayores inversiones... Tengo mis dudas si esto va a ser suficiente; hay que reponer la producción que cae día a día...

•El volumen de las transacciones en futuros ha crecido 5 veces desde el 2002; pero, hay justificación...

•La demanda es inelástica…

•Discrepo en el análisis de los inventarios; el contango en los precios no afecta los inventarios, que están extremadamente altos, 25% más de lo normal, los más altos en 5 años. La explicación tiene más que ver con que los tanques y aviones funcionan con… gasolina; y también con los distintos tipos de petróleo, el WTI escasea.

Cuando el aceite de ballena se usaba para la iluminación, ocurrió un invierno que encallaron todos los barcos en el ártico. ¿Pero qué hacían allí? Las pobres ballenas se extinguían y había que capturarlas en los más apartados confines del mundo...

Algo así ocurre con el petróleo; Nigeria, Irak, Irán, Rusia, Venezuela... son lugares geopolíticamente complicados, más para USA. El golfo de Méjico está en la pasada de huracanes…

livermore dijo...

El siguiente analisis de Tim Duy es excelente:

http://economistsview.typepad.com/economistsview/2006/07/still_watching_.html

...insisto, una subida mas y pausa.