Dólar a $500

Esta semana tenga presente lo que ocurrirá con el dólar. Dele más de una vuelta a las páginas financieras de los diarios ya que podría encontrarse con novedades.

Antes de partir, una aclaración. En Chile el tipo de cambio -valor de una moneda extranjera expresada en unidades de moneda nacional- es libre o flexible. Es decir, es el mercado (oferta y demanda) el que determina el precio que tendrá la divisa (moneda extranjera). Y en nuestro país sin duda la divisa de referencia es el dólar.

Ahora bien, dado que es el juego de la oferta y la demanda lo que determina el comportamiento de la divisa, examinemos el comportamiento de algunos actores como para predecir los posibles ajustes que podrían ocurrir en el precio del dólar.

Demanda de cobre

Mientras siga creciendo el precio del cobre, ya sea por una demanda real (lea post del cobre a US$2) o por especulación (lea el caso del operador chino) el precio de la divisa continuará cayendo. Esto se explica por que los principales vendedores de cobre -compañías mineras chilenas- ingresan -con sus mayores ventas- más dólares a nuestro mercado. Al existir mayor oferta de dólares y la demanda permanecer constante, el precio de la moneda norteamericana cae.

Por lo tanto hay que poner atención al momento en que la demanda de cobre comience a ceder y cuando los especuladores consideren que ha llegado el momento de liquidar sus posiciones (vender). Llegado ese momento, el precio del cobre sin duda dejará atrás su carrera alcista y esto generará que en nuestro país se frene la caída experimentada por el dólar.

Inversión extranjera

Si bien los mayores ingresos derivados del alto valor del cobre ha sido muy determinante en el precio del dólar, también existen otros factores que explican su menor valor: apreciación del real brasileño y diferencia de tasas entre EE.UU. y Chile, entre otros.

Sin embargo, existe otro factor adicional: la entrada de capitales extranjeros a Chile, que en los últimos días ha dado que hablar. Si ustedes leen el siguiente artículo, se darán cuenta del porque de mi afirmación. El monto de inversión extranjera proyectado para el período 2005-2007 prácticamente iguala al período récord alcanzado por nuestro país entre 1996 y 1998, explicados principalmente por grandes proyectos mineros.

Estos capitales extranjeros que están llegando a Chile, que constituyen un nivel record de entrada de divisas, generan una mayor oferta de dólares que hace que el tipo de cambio disminuya.

Anuncios de intervención

Ahora bien, este bajo precio del dólar que tiene contento a los importadores, no está beneficiando a otros actores de nuestra economía, como son los exportadores no cupríferos. Es así como se ha generado un intenso ruido en el mercado, que partió el jueves pasado, en torno a las necesidades de intervenir el mercado cambiario. De ser ciertos los rumures deberíamos esperar un aumento en el precio de la divisa.

Pero no sería nada ortodoxo intervenir un mercado que como recordarán ustedes definimos al inicio como libre. ¿O la situación de los menores retornos de los exportadores sí lo justifica?, recuerden que una de las bases de nuestro crecimiento como país son las exportaciones. A difícil disyuntiva se enfretan hoy las autoridades: ¿dejar que el dólar fluctúe libremente o intervenir antes que siga bajando?. De intervenir ¿cuál será el piso de la divisa?, ¿dejarán que caiga hasta los $500?.

Por lo pronto, para quienes tienen algunos pesos ahorrados y quieran aprovechar la oportunidad de comprar divisas a $525, evaluen la alternativa, ya que luego sin lugar a dudas la divisa va a subir.

Un nuevo antecedente para considerar: Al tener nuestro país una inflación más alta que la proyectada -a octube el IPC acumula una variación del 4.3%- un tipo de cambio a la baja -en lo que va del año el dólar ha retrocedido un 5.9%- ayuda a contener cualquier presión inflacionaria adicional.